Para motivar os investidores a reinvestirem em rodadas adicionais de financiamento em empresas iniciantes, os acordos de capital de risco geralmente incluem cláusulas “pay-to-play”. De acordo com essas cláusulas, os investidores que não reinvestem têm suas ações preferenciais convertidas em ações ordinárias ou de outra forma menos preferenciais, explica a VC Experts.
De acordo com o capitalista de risco Brad Feld, as cláusulas de pay-to-play eram raras nos anos 90. Mas depois que a bolha da internet surgiu em 2001, eles se tornaram muito comuns. Novos dados mostram que os investidores se afastaram das provisões de pagamento para brincar nos últimos anos.
$config[code] not foundA figura abaixo mostra dados sobre a participação de acordos de capital de risco com as provisões de pay-to-play retiradas do Relatório de Capital de Risco produzido pelo escritório de advocacia Cooley LLP. Enquanto os dados cobrem apenas os negócios pelos quais Cooley fez o trabalho legal, eles mostram a frequência com que os VCs estão usando provisões pay-to-play.
Embora a tendência seja imprecisa, o padrão é claro. As provisões pay-to-play tornaram-se menos comuns desde o quarto trimestre de 2003, quando a Cooley começou a acompanhar essa medida.
O que essa tendência significa para capital de risco? As provisões de pagamento para jogar incentivam os investidores a reinvestir quando a condição de um negócio não é encorajadora. Se menos ofertas de capital de risco tiverem cláusulas de "pagar para jogar", então os VCs terão menor probabilidade de colocar dinheiro adicional em start-ups em rodadas baixas do que costumavam ser.
Fonte: Criada a partir de dados do Cooley Venture Capital Report, vários assuntos
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