O argumento de que está ajudando sustenta que a crise de crédito tornou os retornos dos investimentos de capital de risco mais favoráveis do que os retornos de outros tipos de capital privado. Os altos retornos do capital privado nos últimos anos foram impulsionados pelo crédito barato, de modo que a retirada do crédito barato fez com que os retornos dos investimentos privados voltassem a se equiparar a outros investimentos.
$config[code] not foundTalvez. Mas não tenho tanta certeza de que a crise de crédito esteja ajudando os capitalistas de risco. Existem várias razões para pensar não.
1. Saia através de M & A: A principal rota de saída para os capitalistas de risco é através da aquisição das start-ups que financiam. Enquanto alguns adquirentes de start-ups usam dinheiro para comprar empresas, outros usam suas ações ou endividam para financiar aquisições. Com os mercados de ações em crise, é mais difícil para as empresas comprarem outras empresas com ações (que podem cair em valor).E com o crédito ficando mais caro, o empréstimo para comprar empresas está ficando mais caro. Assim, na margem, provavelmente há menos compradores de start-ups apoiadas por capital de risco e os compradores que permanecem provavelmente pagarão menos pelas empresas, reduzindo os retornos dos capitalistas de risco.
2. Seca do IPO: Em uma pesquisa recente de 660 VCs conduzida pela Associação Nacional de Capital de Risco (PDF), 64% atribuíram a seca do IPO, pelo menos em parte, à crise de credit crunch / hipoteca. Os IPOs são menos procurados se o apetite dos investidores pelo risco diminuir, como parece ter feito recentemente. Eles também são menos atraentes se o mercado de ações está caindo ou girando em todo o lugar, como tem sido.
Além disso, é difícil tornar as empresas públicas se os bancos de investimento que fazem os IPOs não puderem se concentrar nos negócios normais porque são consumidos por ficarem sob o controle ou serem comprados. Se a crise de crédito está afetando adversamente o mercado de IPO, então os VCs estão perdendo sua rota de saída mais atraente, diminuindo seus retornos.
3. Operações firmes de VC: Algumas empresas de capital de risco estão sendo atingidas pela crise de crédito. As empresas de private equity que fazem tanto capital de risco quanto aquisições alavancadas estão sendo atingidas porque o desaparecimento do crédito barato prejudicou o mercado de aquisições alavancadas. Nas empresas em que as aquisições alavancadas são uma parte muito maior de suas operações do que o capital de risco, os investidores podem enfrentar problemas suficientes para começar a sair do mercado.
Os capitalistas de risco também levantam dinheiro de parceiros limitados. Enquanto alguns argumentam que esses investidores irão transferir sua alocação de ativos para capital de risco em busca de retornos mais altos, um cenário alternativo é que alguns desses parceiros limitados, como fundos de pensão, perderão tanto dinheiro de seus outros investimentos que precisarão reduzir todos os seus investimentos, incluindo os destinados ao capital de risco.
4. Desempenho da empresa de portfólio: As empresas em que os investidores de capital de risco investem podem ser adversamente afetadas pela crise de crédito. Uma desaceleração na economia real que resulta da crise de crédito prejudicaria os esforços das jovens empresas para vender novos produtos e serviços. Também as novas empresas de alto crescimento precisam de dívidas, e se as linhas de crédito e o financiamento da dívida não estiverem disponíveis para eles, isso pode prejudicar seu desempenho. Finalmente, as empresas do portfólio precisam administrar seu próprio caixa, e tem havido alguns relatos de que eles colocaram esse dinheiro em títulos de taxa de leilão (ARS) em vez de em contas correntes. Os problemas no mercado de ARS impediram que algumas startups conseguissem seu próprio dinheiro.
Talvez VCs estejam escapando da crise de crédito ilesos. Mas acho que há várias razões pelas quais elas não durarão a longo prazo.
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