Como todos os mercados, os mercados de capital de risco têm ciclos de expansão e queda.
Nos dias de hoje, a indústria está no meio de um boom, com níveis de investimento não atingidos desde o pico do último ciclo, há 15 anos. Mas esse boom parece muito diferente do seu antecessor.
Menos investidores mais orientados para o setor financeiro, administrando pequenas quantias de capital, estão investindo em empresas mais antigas, concentradas em geografias e indústrias mais restritas, e estão saindo mais através de aquisições do que ofertas públicas iniciais (IPOs) desta vez..
$config[code] not foundA comunidade de capital de risco é muito menor hoje do que na época do último boom.
A Associação Nacional de Capital de Risco (NVCA) informa que 1.704 fundos de capital de risco estavam em operação em 2000, mas apenas 1.206 em 2014.
Durante o último boom, a indústria conseguiu mais que o dobro do volume de capital atual - US $ 331,5 bilhões (em dólares de 2015) contra US $ 158 bilhões (em dólares de 2015).
O fundo médio em 2014 era de apenas dois terços do tamanho do fundo médio na virada do milênio.
Os capitalistas de risco são muito mais propensos a serem instituições puramente financeiras do que na época do último boom. Os fundos de capital de risco corporativo - braços de investimentos em capital de risco de empresas operacionais como a Intel e o Google - representaram 24,1% de todos os investimentos de capital de risco em 2000, mas apenas 17,6% dos investimentos em capital de risco realizados no ano passado.
Da mesma forma, a fatia do fundo de capital de risco corporativo de dólares de capital de risco diminuiu de 14,1% do total em 2000 para 10,7% em 2014.
Os acordos de capital de risco passaram para um estágio posterior do ciclo de investimento desta vez.
De acordo com a NVCA, 16,8% dos investimentos em investimento e 9,8% dos investimentos realizados estavam em fase posterior em 2000. Em 2014, essas frações eram de 24,5% e 19,4%, respectivamente.
Os capitalistas de risco estão se concentrando ainda mais em negócios previamente investidos por outros financiadores - business angels, super-anjos, grupos de anjos, capitalistas de risco e assim por diante.
Em 2000, 72,8 por cento dos dólares de capital de risco e 57,5 por cento dos investimentos de capital de risco foram utilizados em ofertas subsequentes, em vez de oportunidades de financiamento pela primeira vez. Em 2014, as frações de seguimento subiram para 85% dos dólares de capital de risco e 65,9% dos investimentos de capital de risco.
Como exemplificado pela discussão na mídia sobre as mega rodadas de captação de recursos do Uber e Airbnb, o número de financiamentos de risco muito grandes aumentou dramaticamente. Como resultado, a valorização do acordo típico de capital de risco é maior hoje do que durante o pico do ciclo anterior, mesmo quando medida em termos ajustados à inflação.
A mediana da valorização de um investimento de risco antes da moeda subiu de US $ 35 milhões (em dólares de 2015) em 2000 para US $ 40 milhões em 2015, de acordo com análise do escritório de advocacia WilmerHale.
Investimentos em capital de risco se tornaram muito mais concentrados em empresas de software na Califórnia. No segundo trimestre de 2000, a indústria de software recebeu 25% do capital de risco. No segundo trimestre deste ano, a indústria acumulou 42 por cento.
Em 2000, startups sediadas na Califórnia capturaram 41 por cento do financiamento de capital de risco, enquanto em 2014, eles pegaram 57 por cento.
Atualmente, as saídas são mais prováveis de ocorrer por meio de aquisições, enquanto as IPOs eram um caminho mais comum no livro anterior. Os dados da NVCA mostram que 39% das saídas de capital de risco bem sucedidas ocorreram através do IPO em 2000, mas, em 2014, apenas 20% ocorreram.
As empresas apoiadas por capital de risco estão demorando mais para sair. O tempo mediano para um IPO foi de 3,1 anos em 2000, mas 6,9 anos em 2014. Para saídas via fusões e aquisições, o tempo médio de saída foi de 3,2 anos em 2000 e 6,2 anos em 2014.
Enquanto a indústria de capital de risco está de volta em um boom após vários longos anos de um colapso, o ciclo de alta é diferente desta vez. No mundo das finanças empresariais, a história se modifica à medida que se repete.
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