O típico investidor anjo tem um portfólio de apenas sete empresas, o American Angel Survey, um esforço para reunir informações de quase 1700 investidores investidos, revela. O 75º percentil é de apenas 15 investimentos e a carteira máxima é de apenas 106 investimentos.
Os pequenos portfólios de investidores-anjo típicos me surpreendem porque inúmeros estudos de investimento anjo mostram portfólios desse porte muito pequenos para garantir que o investidor gere um retorno financeiro aceitável com risco mínimo. Por exemplo, as simulações de Monte Carlo dos dados de retorno dos investimentos dos anjos indicam que os investidores precisam construir um portfólio de mais de 50 investimentos para ter uma probabilidade maior que 90% de um retorno do investimento duas vezes. Na coluna desta semana, vou tentar explicar por que os investidores anjos constroem pequenas carteiras.
$config[code] not foundPor que os anjos têm carteiras pequenas
Ganhar dinheiro não é seu objetivo
Eric Ver Ploeg, um ex-capitalista de risco, que agora reúne sindicatos de investimento em startups em Angellist, diz: "A maioria dos investidores anjos está investindo por razões não pecuniárias, então eles racionalmente não se importam com o tamanho ideal do portfólio", diz ele.
Dave Lambert, sócio da Right Side Capital Management, investidor do estágio pré-seed. "A maioria tem algum outro fator de utilidade que é mais importante para eles, estejam eles conscientes disso ou não", diz ele. “Alguns querem especificamente portfólios menores e concentrados porque gostam de trabalhar de perto com os empreendedores. Alguns especificamente apenas querem investir localmente para que possam retribuir à sua comunidade ”, continua ele.
Se os investidores não estão tentando maximizar seus retornos financeiros, então não há razão para que eles tenham grandes carteiras. O crescimento de um portfólio é uma maneira de remover riscos e gerar retorno. Lambert diz: "Se você considera que a maioria dos anjos não investe de uma maneira que maximize o retorno esperado, não é de surpreender que mesmo uma porcentagem menor opere de uma maneira que otimize seu risco / retorno ajustado".
Eles não entendem estatísticas
Morris Wheeler, um investidor da Drummond Road Capital, diz que “a maioria dos anjos não entende o conceito de desvio padrão. Eles acham que, se investirem mais em menos investimentos, terão a oportunidade de ganhar mais dinheiro. Eu não posso dizer muitas vezes que ouvi pessoas dizerem: se eu colocasse apenas US $ 10.000 em um investimento, ficaria tão diluído com o tempo que meu investimento não valeria nada. Eles simplesmente não entendem a diferença entre a diluição percentual e a diluição de valor. ”
Outro anjo experiente diz: "Eles não estão cientes da Lei dos Grandes Números".
Eles não têm o tempo
Wheeler oferece uma terceira razão para portfolios de pequenos anjos: tempo limitado. Ele diz que a maioria dos anjos “investe como um hobby.” Eles não têm o “pipeline para fazer muitos investimentos… e não podem fazer a devida diligência… ou monitorar muitos investimentos.”
O capitalista de risco Tim Schigel diz: “As pessoas que gostam de trabalhar com startups… não conseguem mais de 50 empresas. Eles podem realmente gostar de sujar as mãos com menos empresas ”.
Marianne Hudson, da Angel Capital Association, explica: “A maior parte da educação que já vi também recomendou a construção de sua carteira ao longo do tempo, digamos de uma a três empresas por ano…. Muitos… anjos … estão nos estágios iniciais de construção de seus portfólios. ”
O tempo também afeta o tamanho do portfólio de anjos de outra maneira. Como o tempo é limitado, alguns anjos acham melhor se concentrar em selecionar as start-ups corretas do que em encontrar mais deles para investir. Como diz Ver Ploeg, “para um anjo é racional não aumentar o tamanho de sua carteira se Isso significa gastar menos tempo avaliando e rejeitando empresas ”.
Anjos superestimam sua capacidade de escolher vencedores
O ex-gestor de fundos hedge de ações públicas tornou-se o gestor de fundos de estágio inicial, Larry Bernstein diz: "Investir em anjo é a coisa mais natural que já estimulou pessoas inteligentes a supervalorizar suas próprias opiniões sobre a previsão do futuro." Muitos anjos acham que não precisam um grande portfólio porque eles sabem quais novas empresas terão sucesso e quais não.
Eles ficam com medo por suas perdas
Um anjo experiente oferece outro aspecto da psicologia do investimento anjo - o horror de sofrer perdas. Ele diz: “Os limões amadurecem mais rápido do que as ameixas: eu acho que todo anjo sério que eu conheço registrou várias perdas antes de colher sua primeira saída positiva.” Muitos anjos vêem o dinheiro que perderam em maus negócios e decidem não fazer mais investimentos.
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