De: Dr. Dawn R. Rivers, Diretor, Malone Macroeconomic Policy Institute
Assunto: Avaliação da resposta política à contração econômica de 2008-2009
Data: 18 de maio de 2012
$config[code] not foundA partir do outono de 2008, a economia dos EUA sofreu a pior contração desde 1929. No período de seis meses, de setembro de 2008 a março de 2009, as administrações Bush e Obama e o Federal Reserve adotaram uma série de respostas políticas, incluindo o Troubled Asset. Programa de Ajuda (TARP), a Lei Americana de Recuperação e Reinvestimento de 2009 (ARRA), bem como as várias ações do Federal Reserve durante esse período.
De 2007 a 2008, o produto interno bruto (PIB) cresceu a uma taxa anual de 1,8%, refletindo a desaceleração que levou o National Bureau of Economic Research a declarar o início da recessão a partir de dezembro de 2007. Em última análise, do pico ao vale, a economia contraiu 2,8%, de US $ 14,3 trilhões para US $ 13,9 trilhões. Desde então, recuperou-se; O PIB de 2011 foi de 15,1 trilhões, um aumento de 3,8% em relação ao crescimento de 2010.
O TARP e as atividades do Federal Reserve impediram que os mercados de capitais internacional e doméstico entrassem em colapso total, mas não conseguiram restaurar a confiança suficiente para garantir um afrouxamento razoável dos mercados de crédito, deixando consumidores com crédito e pequenos proprietários sem acesso a capital. Grandes corporações são capazes de tomar empréstimos, mas estão acumulando dinheiro, o que não faz nada para aumentar a produção.
A ARRA foi criada para injetar US $ 800 bilhões na economia, com US $ 500 em gastos diretos do governo e US $ 300 em despesas tributárias. Efeitos multiplicadores deveriam ter transformado esses investimentos em US $ 3,7 trilhões em produtos adicionais, acompanhados de crescimento robusto e contínuo do PIB e reduções na taxa de desemprego.
No entanto, a recuperação econômica iniciada em 2010 parece frágil e hesitante. O mercado imobiliário permanece fraco, a taxa de desemprego ainda está bem acima de 5% do emprego total, e os custos voláteis da energia exercem pressão ascendente sobre os preços, provocando preocupações sobre a inflação. Se as respostas políticas de 2008-2009 tivessem sido uniformemente efetivas, obviamente esses indicadores seriam muito mais positivos.
Infelizmente, a recuperação atual é em grande parte construída em um castelo de cartas. A retomada do crescimento do PIB é em grande parte impulsionada por gastos de consumo pessoal surpreendentemente robustos e um nível de gastos do consumidor de 71% do PIB não é saudável nem sustentável. O único componente do PIB que não retornou ao seu nível pré-recessão (ou o superou) é o investimento bruto do setor privado.
De fato, os níveis anuais de investimento do setor privado começaram a cair de 2006 a 2007, bem antes da contração de 2008, sugerindo alguma fraqueza estrutural muito antes dos eventos de setembro de 2008. O investimento privado interno bruto caiu um terço (33,5%) em relação ao pico. para vale (2006 a 2008) e só recuperou 82,3% de seus níveis de 2006 a partir de 2011. Em dólares em bruto, isso significa aproximadamente US $ 400 bilhões em investimentos perdidos. Levando em conta os efeitos multiplicadores, o resultado é aproximadamente US $ 2 trilhões em produto potencial que foi perdido para nossa economia.
Para resolver esses problemas, é nossa recomendação que o governo Obama e o Federal Reserve tomem medidas para encorajar tanto a confiança quanto o otimismo, principalmente entre a comunidade empresarial. Um aumento modesto ou dois na taxa de desconto, por exemplo, poderia persuadir as corporações a pararem de aceitar seu dinheiro se transmitir a mensagem de que a economia está esquentando e que o custo do dinheiro está prestes a aumentar.
Tal aumento nas taxas de juros também poderia ter um impacto positivo sobre os empréstimos, uma vez que melhoraria as margens de lucro dos bancos. As despesas fiscais que recompensam o investimento têm sido de valor questionável até o momento - e devem ser objeto de pesquisas muito necessárias - mas créditos como o crédito de Pesquisa e Desenvolvimento não devem expirar.
Finalmente, notamos que o governo Obama fez os maiores investimentos do setor privado em corporações multibilionárias, com pouco efeito. Além disso, uma política fiscal direcionada para pequenas empresas que foca em empréstimos faz pouco sentido objetivo em um clima no qual 92% dos proprietários de pequenas empresas relatam que suas necessidades de crédito estão sendo atendidas ou não estão interessadas em empréstimos.
Dada a falta de resultados desses investimentos, cabe ao governo discutir as mudanças de táticas para estabilizar a recuperação e aumentar o crescimento do PIB.
Segundo a Federação Nacional de Empresas Independentes (NFIB), o otimismo das pequenas empresas está aumentando, mas permanece em níveis recessivos. No entanto, um número crescente de donos de pequenos negócios também reporta melhorias nas tendências de ganhos e planos maiores para fazer gastos de capital.
Tendo em mente que os dados nos últimos 15 anos confirmam que as empresas estão tendendo a um nível menor e que pesquisas recentes da Ewing Marion Kauffman Foundation descobriram que a principal fonte de crescimento de empregos são pequenas ou novas empresas, recomendo que a administração incentive novas empresas formação, minimizando regulamentações onerosas, planejar maneiras de ajudar firmas não-empregadoras a fazer a transição para empregadores, incentivar investimentos em pequenas empresas (a provisão de crowdfunding no recém-promulgado JOBS Act foi um bom começo), financiar integralmente todos os programas de treinamento e assistência técnica atualmente oferecido pela Administração de Pequenas Empresas dos EUA, e fazer investimentos diretos em pequenas empresas, sempre que possível.
Além disso, recomendo que a Administração convoque outra Conferência da Casa Branca sobre Pequenas Empresas e que as sugestões e recomendações de proprietários de pequenas empresas reais sejam implementadas sempre que for politicamente viável.
Obrigado pela oportunidade de oferecer esta análise, Sr. Presidente. Se você tiver dúvidas ou precisar de esclarecimentos sobre qualquer um dos pontos aqui contidos, não hesite em entrar em contato comigo.
DIVULGAÇÃO: Claro, eu ainda não tenho doutorado e não trabalho para um think tank inexistente chamado depois do meu professor de macroeconomia. Este exercício foi uma tarefa de um curso que fiz no último semestre, mas achei que valeria a pena compartilhar aqui.
Presidente Barack Obama Foto via Shutterstock
3 Comentários ▼
