A PeerRealty, uma plataforma de crowdfunding imobiliária, apresentou recentemente o CFX, o primeiro mercado secundário dos EUA para ações de crowdfunding de ações. Para investidores credenciados, essa troca melhorará a liquidez dos investimentos em crowdfunding de capital.
Infelizmente, apenas investidores credenciados podem usar a plataforma. Os investimentos em crowdfunding de ações realizados por investidores não-credenciados permanecem tão líquidos quanto o gelo.
$config[code] not foundEssa falta de liquidez cria um grande problema. Com a implementação das regras do Título IV da Lei Jumpstart Our Business Startups (JOBS) em junho, os investidores não-credenciados - pessoas com menos de US $ 1 milhão em patrimônio líquido ou US $ 200.000 em renda anual se solteiro e US $ 300.000 se casado - podem agora comprar ações em empresas privadas através de portais de crowdfunding de capital.
Mas os investidores não credenciados não podem vender essas mesmas ações. Ao contrário dos investidores credenciados que podem ir ao PeerRealty vender seus títulos, os investidores não credenciados precisam esperar que as empresas nas quais investiram se tornem públicos ou sejam adquiridos para sacar. E se os investimentos em capital de risco e grupos-angeles forem um guia para a saída de empresas jovens, esses investidores não-credenciados estarão aguardando entre cinco e dez anos por liquidez. É claro que isso acontece quando as empresas em que investiram são do tipo que será comprado ou tornado público.
O comissário de Valores Mobiliários (SEC), Daniel Gallagher, reconheceu este problema, pedindo uma solução para a falta de liquidez dos títulos de crowdfunding em um discurso de 17 de setembro de 2014.
Especificamente, ele disse, “eu pedi a criação de 'Bolsas de Empreendimento': bolsas nacionais, com regras de negociação e de listagem feitas sob medida para empresas menores, incluindo aquelas envolvidas em emissões de acordo com o Regulamento A.”
O congressista Scott Garrett, o republicano de Nova Jersey que preside o Subcomitê de Mercado de Capitais e Empresas Patrocinadas pelo Governo da Câmara, levou a questão para o Capitólio. Ele publicou um esboço da Lei de Crescimento da Rua Principal (PDF) - uma lei que “emendaria o Securities Exchange Act de 1934 para permitir a criação de bolsas de risco para promover a liquidez de títulos de risco e para outros fins”.
Nem todos concordam que o conceito de bolsa de investimento é a solução certa para o problema de liquidez de investidores não-credenciados que compram ações de empresas privadas por meio de crowdfunding de ações. As abordagens mais discutidas em audiências no Congresso e com a SEC parecem mais com bolsas de valores de pequeno porte do que com portais para disponibilizar ações de crowdfunding de ações “pré-detidas” a outros investidores não-credenciados - uma abordagem que alguns consideram mais adequada.
No entanto, felicito o Comissário Gallagher, o deputado Garrett e outros por reconhecerem que o governo federal precisa fazer alguma coisa. Permitir que investidores não-credenciados comprem ações de empresas privadas por meio de plataformas de crowdfunding de ações, como o JOBS Act tornou possível, é apenas metade da batalha. Encontrar uma maneira de esses investidores venderem suas ações é igualmente importante.
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