A Califórnia tem sido o estado número um em investimentos de risco há mais de 30 anos. Não importa se você mede a atividade de VC em dólares, transações realizadas ou capital sob gerenciamento. Na verdade, com base em certas medidas, a Califórnia hoje responde por uma fatia maior do bolo de capital de risco do que há 30 anos.
Domínio da Califórnia em capital de risco
Dados da National Venture Capital Association (NVCA) mostram que, em 2009, metade de todos os dólares de capital de risco investidos nos Estados Unidos foram implantados na Califórnia. E ao longo do período de 29 anos de 1980 a 2009, o estado foi responsável por 44,1% de todos os dólares de investimento de capital de risco. Em nenhum ano desde 1980, a Califórnia foi responsável por menos de 32,2% dos dólares que as controladoras colocaram em startups.
Um padrão semelhante pode ser visto a partir dos dados sobre transações. Em 2009, a Califórnia representou 40,6% de todos os negócios de capital de risco dos EUA. Entre 1980 e 2009, o estado representou uma média de 38,9% de todos os investimentos em capital de risco. E em nenhum ano desde 1980 o estado respondeu por menos de 32,2% dos acordos de VC dos EUA.
Entre as áreas metropolitanas, o eixo San Francisco / San Jose dominou o capital de risco por décadas. De acordo com um estudo de Henry Chen da Harvard University e seus colegas, a área de San Francisco / San Jose foi responsável por 19% de todos os escritórios de capital de risco em 1985 e 24,4% em 2005. Em contraste, Washington DC aumentou de 3,1 para 5,3%. de todos os escritórios durante o período de 20 anos estudados pelos pesquisadores, e Atlanta aumentou apenas de 1,8% para 2,3%.
Por que não é provável que mude
O domínio da Califórnia (e da área metropolitana de São Francisco / San Jose, em particular) no capital de risco não deve mudar. A distribuição de capital de risco nos estados praticamente não mudou nas últimas duas décadas, embora a indústria tenha passado por mudanças notáveis - taxa de retorno, quantidade de dinheiro investido e número de empresas mudando drasticamente. Se a expansão e a contração da indústria não alterassem significativamente a distribuição geográfica do capital de risco, então a distribuição deve ser muito estável.
Essa estabilidade é uma função de um ciclo de feedback positivo entre capitalistas de risco e empreendedores que precisam de financiamento de capital de risco. Os capitalistas de risco precisam encontrar bons investimentos, ajudar empreendedores a construir empresas e garantir que os fundadores de negócios ajam de acordo com os interesses dos investidores. Tudo isso é mais fácil se os investidores investirem localmente e continuarem investindo em lugares onde já existem muitas empresas com capital de risco. Em seu estudo, Chen e seus colegas descobriram que quando as empresas de capital de risco abrem novos escritórios, elas tendem a se expandir para Boston, São Francisco / San Jose ou Nova York, em vez de lugares onde o capital de risco não é predominante.
Empreendedores cujos modelos de negócios precisam de capital de risco, por sua vez, tendem a localizar-se perto de capitalistas de risco existentes, porque esses locais são onde o financiamento é mais fácil de encontrar. Como resultado, os capitalistas de risco e os empresários que eles financiam permaneceram concentrados em lugares como o Vale do Silício nos últimos 30 anos.
Implicações
As empresas apoiadas por capital de risco são empresas de alto desempenho, criando mais empregos, produzindo mais inovação e gerando mais riqueza do que outros tipos de startups. Esse padrão levou governadores e legisladores a buscar maneiras de construir a indústria de capital de risco em seus estados.
No entanto, mudanças na política, como a redução do imposto de renda estadual, pouco fizeram para aumentar a quantidade de capital de risco na maioria dos estados. Em vez disso, o capital de risco continua concentrado onde foi mais prevalente há 30 anos.
O ciclo de feedback positivo entre investidores e empreendedores impede que outros estados construam suas indústrias de capital de risco. A Califórnia continua a obter a maior parte do capital de risco dos EUA, tornando-se o principal destino para iniciar empresas de alta tecnologia que precisam de capital de risco; e a presença dessas empresas na Califórnia leva os capitalistas de risco a concentrarem seus esforços lá.
Nota do Editor: Este artigo foi publicado anteriormente em OPENForum.com sob o título: “Criando Ecossistemas de Capital de Risco”. É republicado aqui com permissão.
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