Empresas de capital de risco (VC) tiveram um desempenho fraco nos últimos anos, de acordo com as estatísticas divulgadas recentemente pela Cambridge Associates. A análise da empresa de consultoria revelou que as taxas de retorno diminuíram substancialmente em relação aos números anuais de dois dígitos de que desfrutavam nos anos 90. Em 30 de junho de 2010, os retornos de cinco anos para os limited partners (LP) eram de apenas 4,27%; Retornos de 10 anos foram negativos 4,15 por cento.
$config[code] not foundComo a maioria dos capitalistas de risco é rica, você não deve se preocupar com o retorno financeiro ruim que está impondo dificuldades reais a eles. Mas você deve se preocupar com o fato de que seus rendimentos ruins estão prejudicando o ecossistema para o desenvolvimento de empresas iniciantes de alto crescimento nos Estados Unidos.
O lado da angariação de fundos
O dinheiro dos capitalistas de risco geralmente não vem dos próprios VCs, mas dos LPs que investem com o objetivo de obter retornos maiores do que os investimentos alternativos oferecem. Como os retornos dos investimentos de capital de risco ficaram abaixo dos retornos de outras classes de investimentos nos últimos anos, os LPs têm realocado seu dinheiro do capital de risco. Como resultado, os VCs não conseguem levantar tanto dinheiro quanto costumavam.
A Associação Nacional de Capital de Risco (NVCA) informou que no ano passado os menores fundos de capital de risco trouxeram dinheiro novo desde 1993, e que a indústria levantou apenas US $ 15,4 bilhões em 2009, a menor quantia em dólares desde 2003. Como resultado do declínio No ano passado, a indústria de capital de risco tinha US $ 179 bilhões em capital sob administração, a menor em termos reais de dólares desde 1999.
Como os retornos aos investimentos de capital de risco têm sido baixos, muitos dos que trabalham na indústria decidiram sair. A NVCA relata que em 2009 o número de fundos de capital de risco declinou para 1188, o menor número desde 1999, e 37% abaixo do pico de 2001. Somente entre 2007 e 2009, o número de diretores em empresas de capital de risco encolheu 23,2%.
O lado do investimento
O declínio na captação de recursos diminui o número de investimentos feitos pelos capitalistas de risco. Embora os dados nos três primeiros trimestres de 2010 sugiram um aumento na atividade neste ano, a NVCA informou que os capitalistas de risco investiram apenas US $ 18 bilhões em novas empresas em 2009, a menor quantia em termos reais desde 1996. Da mesma forma, a NVCA descobriu que Os capitalistas de risco fizeram 2.802 negócios em 2009, também o menor número desde 1996.
Menos novas empresas estão recebendo capital de risco. As 728 empresas que a NVCA reportou recebeu financiamento pela primeira vez em 2009 foram as menores desde 1994.
Da mesma forma, números fracos são vistos no financiamento subseqüente. As 1.721 empresas que os relatórios da NVCA receberam financiamento subseqüente em 2009 foram as mais baixas desde 1997.
Como resultado do fraco financiamento inicial e subseqüente, os dados da NVCA mostram que o número total de empresas que receberam financiamento (2.372) no ano passado e o valor real em dólar dos investimentos (US $ 17,7 bilhões) foram os mais baixos desde 1996.
Implicações
Claramente, a indústria de capital de risco está encolhendo, pelo menos em parte por causa de seu fraco desempenho financeiro nos últimos anos. Como os capitalistas de risco investem em start-ups, a indústria de capital de risco em declínio significa que menos empreendedores com negócios de alto potencial estão recebendo dinheiro desses investidores.
Isso é um problema, porque as start-ups apoiadas por capital de risco têm uma probabilidade desproporcional de serem empresas criadoras de empregos e de riqueza. Pesquisas mostram que as empresas apoiadas por capital de risco têm cerca de 150 vezes mais chances do que a média de start-up para criar empregos.
É improvável que alguma outra fonte de capital substitua o dinheiro do VC em falta. Anjos não são bons candidatos porque seus investimentos são muito pequenos comparados com aqueles feitos por VCs. Anjos individuais raramente investem mais de US $ 100 mil em uma empresa iniciante e, como escrevi em outro lugar, o investimento médio de um grupo de anjos é de menos de US $ 250 mil. Esses números estão bem abaixo dos US $ 6,3 milhões investidos no acordo de capital de risco médio em 2009, dados da PricewaterhouseCoopers Money Tree.
Além disso, como já indiquei em uma coluna anterior, os grupos de anjos também estão cortando o número de empresas que financiam.
Bancos e outros provedores de dívida também não são substitutos. Eles entrarão em conflito com as leis de usura se cobrarem as taxas de juros necessárias para gerar a taxa de retorno esperada para os investimentos nas jovens empresas arriscadas que os capitalistas de risco investem.
A menos que os tipos de empreendedores de alto crescimento que obtiveram financiamento de capital de risco em uma época anterior, mas não o farão no mercado atual, consigam crescer rápido sem capital de risco, a redução do setor de capital de risco é um problema para o futuro de alto crescimento. empreendedorismo nos Estados Unidos.
Nota do Editor: Este artigo foi publicado anteriormente em OPENForum.com sob o título: "Capitalistas de risco não ganhar dinheiro é um problema para os empresários." É republicado aqui com permissão.
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